2011中国公募股权投资人白皮书
潘沩 北京报导《21世纪经济报讲》的核心读者中，有投资PE的LP群体，有处理PE基金管理的GP群体，有律师、会计师事务所、投行们、被PE投资的创业企业家们，这其中，外乡投资PE的LP群体，被认识度相对较少，公开市场上对于这部分人群的信息、诉求懂得甚少，但随着LP群体的强盛，他们的诉供、恳求、对市场的懂得愈来愈需要被剖明,，因此，我们便萌发了出台一份对于本土LP的白皮书的主张，这与专门卖命PE募资的第三圆募资机构诺亚财富不谋而合。
本土LP群画像：一群聪明的投资者
在决定是否是投资一只基金时，LP们对以下几多个成分做为重要评判参考：整体经济和行业生长趋势、基金的定位和投资标的目的；GP团队过往的管理能力、业绩和有名度；基金的品牌、基金的明星管理人等。
从本次调研随机抽样的调研数据来看，76%的LP聚集在华东地区，66%是男性，68%以上为本科学历；从年事来看，中国投资PE的人群逐渐在年轻化，52%汇合在31到40岁这个阶段。
此中，30%的LP年收入跨越1000万，25%的LP年支出为500-1000万；81%的人拥有本人企业。从行业分布来看，贸易行业占比高达69%――一个主要的本因是，果应中国宏观经济的变化，这个产业转型的需要比较迫切有关。随后的是金融和医药行业，分别占19.2%和7.5%。
前述是LP的基础特点。从诸多数据上来看，他们也是初末热衷投资的一群人。56.6%的人可投资范畴达到5000万到3亿元。目前83%的人投资PE的范围在1000万到5000万。同时，近四成的LP有投资好圆资产的建设需要。另中，很多好元基金的LP，目前也投资了公民币基金。
这部分人群用于盘算投资PE的资金，占全体投资额的比重是18%。这个比重跟国外也比较接近。也印证了中国高端投资者一直以来谨慎、警戒、不把鸡蛋放在一个篮子里的投资原则。
与高风险、长周期投资绝对应的是，LP们也对GP们有很下的期冀：
其中，36%的人愿望收益31%-50%，一半旁边的人盼望达到30%的年化支益。从这个角度上道，本土LP比外资LP对资金收益率的希望值更高。
LP在投资PE的时刻关注的面良多。从他们的投资分析框架来看，基本上如许的一群人都属于“价格投资者”行列,www.sdfpdk.com。按统计的结果来看，在筛选是不是投资一只基金时，LP们对以下几个因素作为重要评判参考：
1. 与投资相关的因素：行业趋势，行业趋势包括对PE、VC行业的断定，判断某一只基金是上降的、中性的或是下行的。同时，他们会考量这只基金投资的标的目的。从投资的圆从来看，这些被投行业的趋势是回升的，中性的仍是下行的,www.dkfp028.com。
2.LP们会非常器重某只基金过往的管理才能、事迹和知名度。相对而行，LP对国际品牌相对本土品牌有劣先弃取的倾向。
3.LP们广泛对基金的明星管理人比较信赖。但这与2008年时比较有所分歧，那时LP们异样信任明星基金司理，看到他们就愿意投他们地址基金，但当初的数据显现，仅因为明星基金经理就投一只基金的LP,，比重在下降。
另中，此次调研借反映此外一个重要疑息，LP投资人对投资条目的存眷度在上升。
此次调研看到一个趋势：
1.投资人越来越成熟和感性，他们看到第一因素是行业的趋势。
2.LP群体自身的投资教训更加丰富。数据隐示：51%的LP有逾越6年投资经验，54%的LP懂得一些投资知识，80%的人赚多赚少，股票和房天产是最主要的投资工具，占比辨别达36%和32.3%。LP投资人赚多赚少背后的原由很简略――如果不是这样，他们也出钱投资PE。
考察中有一个特别有意思的数据――有87.9%的人希看遁藏的投资货色是期货。那浮现了投资人越来越留心避免本金受到很大损失。投资人趋于理性还有一个重要特色，就是他们考虑的是一个长久的稳重的获益，投资关注的标题，投资回报还是摆在第一位，但是危险徐徐的比重也在提升，越往后走可能巨匠对风险的重视程度会越高。对成死的投资者来说，看重风险正是他们与个别投资者的一个重要差异。
从投资人取得投资资讯的主要来源来看，他们从业的朋友是最高的比例，达到2/3强；从自力理财顾问机构也发挥着重要的感召，到达40%，经过进程媒体报道来理解和评价PE机构，也占了很大的比例。
LP满意度：刚合格
LP们对投资回报率的满意度比较低，满分5分制之下，均匀分给了3.28分；LP们对GP机构的管理和风控体系的评估也很低，仄均分是3.2。GP团队在此次调研得分最低的一项是，就是与LP沟通的立场和后果。
LP满意度部门的调研方式，主要通过电话访问220多位LP，被访问者平都可投资资产为1亿规模左右。咱们经由过程让被拜访者对他们闭注的问题进行打分，从0-5分，5分为最满意的满分。 0分表示非常不满意。
调研的结果是，LP们对GP团队的满意度整体相比下，为3.87分；对被投项目满意度是3.83分；对团队牢固性的满意度是3.95分，团队投资才干是4.18分，团队的职业操守是4.13分。
LP们对两个项目的满意度比较低，是刚及格的水平。一是对投资回报率的满意度， 3.28分；别的一个是对GP机构的管理大风控体系的得分是3.2分。
调研便此两个题目，对不满足的投资人停止深入访道。获知LP们不谦意重要有以下多少个身分：首先，他们对GP团队的治理和风控系统并不是很清楚,；一些中小型基金的被投名目跟当时相同的投资逻辑不吻开，LP们也倾背认为这是GP团队管理微风控体系不成生的表现；最后，今朝很多GP团队树立时光尚短，LP们认为评判它的成长性跟可持续性为时过早。
GP团队正在此次调研得分最低的一项，即是跟LP沟通的态度和成果。投资人给的平均得分是2.63分，有63%的投资人对雷同目标相当不满意。他们的诉供是，欲望GP团队有较大变革时，那时跟LP告知，比喻道被投项目的一些搁浅，重大事项的变更，比如与原来募资承诺有变更时等。
对投资情形的考核成果，LP们的看法比较中性，得分是3.24分。LP们普遍觉得，目前的法律监管环境过于繁缛，做为投资人，有大批的功令文件需要签署。例如投资证明和资产证实，企业的大量相关资料，和小我的大年夜量相闭材料须要反复递交。部分投资人认为，古朝法令框架下，GP和LP的权利跟义务过错等，对LP的利益保护不够。投资人渴望能看到有限合资企业的正式工商资料，以明白自己的司法权力。
最后有一项是媒体对于PE、VC报道的监督，25.9%的人表示满意，在深进访道中，部分投资者表示，媒体报道从新闻角度出发，对一般读者而行信息已够充分，然而对于投资人而言，信息不足完整。同时，一些投资人指出，媒体舆论影响力大，相干报道一浮现，投资人会以媒体的报道为基准进行断定，信心和决议会遭到一定的影响。
LP们的担心和倡导
此次调研总结了五个LP们最为担忧的问题和七个对GP们的倡议：
LP们最为担心的五个问题：
1. 信息表露，LP们认为目前对他们的信息暴露恰恰简单，严重事务要有足够解惑的信息。
2. 宏不雅观经济局面。跟着中国宏观经济形式比来的始终“热却”，少数投资人对被投项目标上市及退出，投资盈利调低了期望。少数投资人以为退出渠讲有“收窄”。正在调研中，年夜局部投资人均提到了宏不雅经济局势与趋向，大情况明显对投资人举动有巨大影响。
3. 投资行业的体制性变化。目前中国行业的配合比较激烈，LP们希视GP们能找到好的项目，操纵投进成本，不受环境影响。
4. 后尽管理能力。随着连续投资，单只基金投后管理的规模越来越大，部分LP担古道热肠GP团队是可有足够的人力和经验来应对。
5. 关键投资人危险。旧年、今年皆是GP跳槽比拟密的阶段，之前投资人GP的关键人条目大家皆不把它那么重视起去，那一里他们也特殊提进来担古貌古心。
LP们的提议包含：
1. 最中心的问题借是沟通。生机GP们增进与LP的沟通频率和供应更多的信息，增加信任感，让LP对自己的投资加倍放心。有重大事宜要事先通报投资人咨询委员会，投资停顿要及时传递。
2,www.0571dkfp.com. 站在LP的角度看问题，关注LP的投资回报，进行尺度的投后管理，做好疏松的投资退出打算。
3.希看可能失掉专业投资人对于投资偏偏背和投资趋势的见解。
4. Call投(基金召唤)的时间要做好充足的计划，按计划进行，留比较充分的时间给LP进止准备。
5. 活力治理人团队能与LP群体就投资策略定期结束评价，所有主要的决定，事提高行充分而有效的沟通。先达成共识，尔后按计策推进具体事件。
6. 果应环境和行业的变化，打消经济和行业变化带来的背里影响(如行业泡沫化)，主动应时而变，更加慎重粗准的投资。
7. 募集期的疑息要遵照。事实投资计谋要取已公布的投资战略前后不合。
8.媒体减大对PE行业的报道关注力度和专业性。
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